泽景电子三年亏损5.7亿：资产负债率超200%，还背负对赌协议

《港湾商业观察》施子夫近期，江苏泽景汽车电子股份有限公司（以下简称，泽景电子）递表港交所获受理，海通国际和中信证券为联席保荐机构。从账面情况来看，过去三年泽景电子收获了不错的业绩表现，公司的营收规模突

普爱医疗持续亏损：现金及等价物不断减少，负债比率大幅飙升

《港湾商业观察》廖紫雯日前，南京普爱医疗设备股份有限公司递表港交所，保荐机构为国泰君安国际。作为一家专注于医用X射线成像系统研发、生产和销售的企业，普爱医疗在移动式C形臂X射线机领域占据中国市场第一份

博泰车联网累亏近13亿毛利率承压：一客户坏账上亿，银行借款大幅飙升

《港湾商业观察》施子夫近期，港交所受理了博泰车联网科技（上海）股份有限公司（以下简称，博泰车联网）提交的上市申请。此次系博泰车联网第二次闯关港交所，公司的首次递表发生在2024年6月，中金公司、国泰君

瑞博生物收入大增两年仍亏7亿：资产负债率117%，流动比率下降

《港湾商业观察》施子夫近期，苏州瑞博生物技术股份有限公司（以下简称，瑞博生物）向港交所递交上市申请，中金公司与花旗担任保荐人。在递表港股前，2020年12月29日公司曾递表科创板，当时的保荐机构为国泰

安序源科技持续亏损：资产负债率超200%，现金流连年为负

《港湾商业观察》陈钱近期，Axbio International Limited（简称：安序源科技）拟在港交所申请上市，联席保荐人为中国国际金融香港证券有限公司、浦银国际融资有限公司。天眼查显示，安序

德镁医药营收高增长亏损加剧：现金流持续为负，分销商数量减少

《港湾商业观察》廖紫雯日前，德镁医药有限公司（以下简称：德镁医药）递表港交所，保荐机构为华泰国际。往绩期间，公司虽收入持续增长但利润端却出现持续亏损样态，2024年亏损额扩大至1.06亿，经营活动现金

纳芯微冲刺A+H：持续亏损毛利率暴跌，流动比率降低商誉风险引关注

《港湾商业观察》施子夫近期，港交所披露了苏州纳芯微电子股份有限公司（以下简称，纳芯微）的招股说明书，纳芯微拟谋求港股主板上市，联席保荐机构为中金公司、中信证券、建银国际。在赴港上市之前，纳芯微于202

禾元生物三年亏损近5亿：重金研发投入，337调查或重大不利

《港湾商业观察》施子夫近期，武汉禾元生物科技股份有限公司（以下简称，禾元生物）更新了招股书，持续冲刺科创板。时间线来看，2022年12月29日公司正式递表，保荐机构为国泰海通证券。按科创板第五套上市标

奈雪的茶2024巨亏超9亿：单店盈利能力下滑明显，被券商下调盈利预期

《港湾商业观察》廖紫雯日前，奈雪的茶（02150.HK）发布2024年业绩报告，显示大额亏损达9.19亿，经营活动所得现金净额下跌超七成，业绩变动惹人注意。收入细化来看，奈雪的茶直营门店单店收入疲软，

手回科技持续亏损：核心产品佣金率下滑，对赌协议之压高悬头顶

《港湾商业观察》廖紫雯日前，手回集团有限公司（以下简称：手回科技）再度递表港交所，联席保荐人为中金公司、华泰国际、建银国际。手回科技国内运营主体为深圳手回科技集团有限公司。此前，公司分别于2024年1

昂瑞微三年亏损近9亿：研发费用率下滑且远弱同行，偿债能力欠佳

《港湾商业观察》陈钱近日，北京昂瑞微电子技术股份有限公司（简称：昂瑞微）IPO获科创板受理，保荐机构为中信建投。这是今年获科创板受理的第一家尚未盈利的企业。招股书及天眼查显示，昂瑞微成立于2012年7

白鸽在线持续亏损毛利率仅8%：前五大客户占比近八成，现金流承压

《港湾商业观察》廖紫雯近期，白鸽在线（厦门）数字科技股份有限公司递表港交所，保荐机构为民银资本、中银国际BOCI。3月21日，证监会要求白鸽在线补充说明公司增资款项是否缴足、控股股东认定依据及合理性等

星邦互娱收入腰斩且由盈转亏：核心指标欠佳，分红3亿负债率不低

《港湾商业观察》施子夫近期，Uni-Star Interactive Holding Limited（以下简称，星邦互娱）递表港交所，独家保荐机构为中金公司。星邦互娱的国内运营主体为成都星邦互娱网络科

必贝特IPO注册卡顿近2年：无商业化持续亏损，估值一年暴增近3倍

《港湾商业观察》施子夫自2022年6月29日递表科创板至今，广州必贝特医药股份有限公司（以下简称，必贝特）还差两三个月就满三年。最近的进度是，2023年6月1日公司就提交了注册申请，如今已经等待了21

映恩生物亏损大幅加剧：无商业化经营成本高涨，负债总值超40亿

《港湾商业观察》廖紫雯日前，Duality Biotherapeutics,Inc.（下称：映恩生物）递表港交所，其国内运营主体为映恩生物制药（苏州）有限公司和映恩生物科技（上海）有限公司。报告期内，