正泰安能收入增速放缓：负债率高企短期借款近90亿，研发费用率远弱同行

《港湾商业观察》萧秀妮2025年6月30日，正泰安能数字能源（浙江）股份有限公司（以下简称，正泰安能）持续冲刺上交所主板IPO，保荐机构为国泰海通。“安万家屋顶，享绿色光能”，作为上市公司正泰电器（6

联亚药业IPO一路坎坷：研发费用率持续下降，大客户依赖症明显

《港湾商业观察》施子夫 王璐近期，南通联亚药业股份有限公司（以下简称，联亚药业）递表创业板，保荐机构为中金公司。事实上，在此次递表前，联亚药业于2022年11月冲刺科创板，历经两轮审核问询后，公司于2

通则康威净利润毛利率下滑：销售价格承压，研发费用率远低同行

《港湾商业观察》陈钱6月末，广州通则康威科技股份有限公司（简称：通则康威）递表创业板，保荐机构为中信建投。通则康威的宽带连接产品及服务销往全球超80个国家和地区，即便拥有庞大的市场空间，但公司近年来不

惠康科技七成收入依赖外销：突击分红2亿，研发费用率持续走低

《港湾商业观察》施子夫近期，宁波惠康工业科技股份有限公司（以下简称，惠康科技）的深交所主板IPO获受理，保荐机构为财通证券。身处家电行业，惠康科技凭借所处的制冰机行业快速发展期迎来业绩规模较快增长，不

立洲精密业绩稳定增长：家族控股超九成，研发费用率下滑

《港湾商业观察》陈钱6月末，厦门立洲精密科技股份有限公司（简称：立洲精密）递表北交所，保荐机构为国泰海通证券。立洲精密以应用于汽车类和工业机械类的精密弹性件的生产销售为主，李小平及其女儿女婿合计控制9

三瑞智能研发费用率下降低于同行，2023年分红1.3亿

《港湾商业观察》施子夫近期，南昌三瑞智能科技股份有限公司（以下简称，三瑞智能）递表深交所创业板，保荐机构为国泰海通证券。6月15日，公司上市审核状态变更为“已问询”。近几年，三瑞智能的业绩基本面表现较

田园生化两年分红超2亿：研发费用率弱于同行，子公司曾产假农药被罚

《港湾商业观察》陈钱6月20日，广西田园生化股份有限公司（简称：田园生化）递表深交所主板，保荐机构为国海证券。虽然公司的净利润持续向上表现不错，但销售单价连年下降也多少令人担忧。此外，田园生化两年巨额

英氏控股IPO前分红近亿：销售费用率36%远高同行，研发费用率不足1%

《港湾商业观察》廖紫雯日前，英氏控股集团股份有限公司（以下简称：英氏控股）冲刺北交所IPO获受理，保荐机构为西部证券。作为国内婴幼儿辅食行业的龙头企业，英氏控股在婴童食品及婴幼儿卫生用品两大业务板块协

海圣医疗业绩下滑后一季度反转：销售费用率偏高，研发费用率弱同行

《港湾商业观察》陈钱五月底，浙江海圣医疗器械股份有限公司（简称：海圣医疗）递表北交所，保荐机构为中信证券。作为我国较早从事麻醉和监护类医用耗材研发制造的医疗器械头部企业，海圣医疗此次拟募集资金3.7亿

联合动力主要产品单价下滑：研发费用率连年走低，涉威马坏账数亿

《港湾商业观察》陈钱5月22日，冲刺IPO的苏州汇川联合动力系统股份有限公司（简称：联合动力）回复了第二轮审核问询函，距上次第一轮审核问询函回复仅间隔两个月左右。联合动力于2024年年底递表创业板，保

诺比侃应收账款飙升周转天数大幅拉长，大客户依赖明显研发费用率下滑

《港湾商业观察》施子夫近十年来，人工智能在多个行业中扮演越来越重要的角色。“AI+”的概念，也更多地出现在生活的日常中。近期，诺比侃人工智能科技（成都）股份有限公司（以下简称，诺比侃）再度递表港交所，

科拓股份增收不增利：研发费用率偏弱，曾涉不正当竞争被罚

《港湾商业观察》施子夫在冲刺上市的道路上，从创业板到港交所，厦门科拓通讯技术股份有限公司（以下简称，科拓股份）算下来已经整整耗费了8年。近期，科拓股份正式递表港交所，联席保荐人为中金公司和民银资本。早

健信超导毛利率、研发费用率远弱同行，分红6000万后再补流近亿？

《港湾商业观察》施子夫近期，宁波健信超导科技股份有限公司（以下简称，健信超导）递表科创板引发市场关注。一方面公司营收下滑，毛利率远弱同行；另一方面公司期内现金分红近6000万，再补流9000万，也令人

联川生物毛利率下滑：应收账款飙升周转率下降，研发费用率不断走低

《港湾商业观察》陈钱近期，杭州联川生物技术股份有限公司（简称：联川生物）递表北交所，保荐机构为国金证券，联席主承销商为中金公司。截至招股书签署日，联川股份的控股股东为朗秋蕾和周小川，两人合计控制公司4

德力佳2024营收净利润大降：超四成关联交易，研发费用率远弱同行

《港湾商业观察》施子夫2025年4月，证监会网站披露德力佳传动科技（江苏）股份有限公司（以下简称，德力佳）的审核问询函的回复，公司的上市进程继续推进中。于此次审核问询函中，监管层重点就德力佳关联交易、